Центральный – и важный

14096

Полагаю, ни для кого не секрет, что в нашем государстве присутствует очень много экономических концентраций. Большое количество ресурсов сконцентрировано в руках ограниченного количества игроков, и это зачастую давит на экономический рост и мешает даже НБ РК проводить монетарную политику так, как он того хочет.

Центральный контрагент (ЦК) в инфраструктуре фондового рынка играет примерно ту же самую роль, которую Нацбанк, как банк первого уровня, играет для банковского сектора. По сути, роль эта проста: все сделки на бирже заключаются через него и под его гарантии. Именно ЦК определяет ставки риска, и он же гарантирует обеим сторонам завершение расчетов по всем сделкам. Если вы заключили сделку по продаже актива, то задача ЦК – убедиться, что у покупателя будет достаточно денег для того, чтобы завершить расчеты по сделке на дату поставки. И это очень хорошо для нашего рынка, который такой же концентрированный, как и вся прочая экономика, и точно так же испытывает определенный дефицит доверия.

Поэтому очень радостно, что KASE в рамках перехода на технологическую платформу Московской биржи с декабря начала использовать центрального контрагента при организации торгов. Если этот технологический сдвиг будет поддержан корректировкой НПА для всех профучастников и институциональных инвесторов по российскому образцу, в рамках которых риск на операции с ЦК (которым владеет НБ РК) будет обнулен, эта концепция позволит добиться в очень короткие сроки заметного оживления операций на рынке негосударственных облигаций, приведет к существенному росту устойчивости инфраструктуры на случай кризисов и, что еще более важно, будет способствовать лучшему контролю НБ РК над уровнем процентных ставок для крупного частного и квазигосударственного сектора. Сейчас департамент монетарных операций Нацбанка эффективно проводит политику по таргетированию процентных ставок на рынке государственного долга за счет того, что дает и берет деньги под залог гособлигаций по ключевой ставке. И это главная причина, почему государство может занимать под 8,5–9%, а даже 100%-ные дочки государства зачастую вынуждены занимать под 12–13% годовых, выплачивая очень значительную надбавку по меркам любого рынка в мире.

Именно эти две отдающие советским периодом буквы – ЦК – при правильной реализации могут сделать кредиты более дешевыми, сэкономить десятки и сотни миллиардов тенге нацкомпаниям на процентах, нарушить монополию крупных коммерческих банков, позволить более эффективно управлять процентными ставками, а через них и инфляцией. Для того чтобы это заработало, Нацбанк должен выступить активным участником рынка рефинансирования: под залог ценных бумаг, расчеты по которым ЦК биржи готов гарантировать, вполне логично начать предоставлять и изымать ликвидность по ставкам, аналогичным тем, что сейчас НБ РК устанавливает для рынка ГЦБ. Как показала российская практика, реальное присутствие регулятора на этом рынке уже через несколько месяцев может не потребоваться, и банки самостоятельно будут рады кредитовать под гарантии биржи любых игроков на стандартных условиях по ставке, хотя бы на десятые доли процента превышающие безрисковые ставки по госбумагам. Здесь важно просто показать, что Нацбанк готов играть роль кредитора последней инстанции для всех на равных условиях, и это сразу же исключит возможность крупным частным игрокам диктовать свои условия и уравновесит их возможности с возможностями игроков малых. В целом именно в этом и должно, вероятно, заключаться регулирование рынка государством, чтобы не допускать частных монополий в важнейших элементах финансовой системы страны.

Возвращайтесь к нам через 4 недели, к публикации готовится материал «Pana: осознанное онлайн-бронирование »

: Если вы обнаружили ошибку или опечатку, выделите фрагмент текста с ошибкой и нажмите CTRL+Enter

Forbes Video

Смертность от инсульта снижает казахстанский стартап

Смотреть на Youtube

Глава банка ВТБ (Казахстан) — об уроках пандемии, развитии финтеха и конкуренции с необанками

Смотреть на Youtube

Доктор Хегай – о лекарствах, лоббистах и недостатках медицины Казахстана

Смотреть на Youtube

Орфографическая ошибка в тексте:

Отмена Отправить