Узбекистан: скрытая жемчужина

Узбекистан можно назвать самым неприметным местом для инвестиций. Однако переход от социализма к капитализму, проводимый президентом Шавкатом Мирзиеевым, может обозначить $50-миллиардную экономику на инвестиционной карте планеты. Страна известна древними Самаркандом и Ташкентом, которые были частью старинного Шелкового пути. Города, в наши дни соединенные высокоскоростной железной дорогой, начинают играть важную роль в мировой торговле на фоне усиливающейся торговой войны между США и Китаем. В Ташкенте создается международный деловой и финансовый хаб стоимостью $1,7 млрд.

Узбекистан входит в число самых быстрорастущих экономик мира. Всего за два года страна превратилась из социально-экономического изгоя в свободную экономику. Мирзиеев отпустил обменный курс в свободное плавание, ослабил контроль за капиталом и инициировал приватизацию долей государства в нестратегических видах бизнеса. В 2018 году туристические потоки выросли более чем в 2 раза, а прямые иностранные инвестиции за первую половину 2019-го по сравнению с прошлым годом увеличились вчетверо.

Тогда как подавляющее большинство западных стран обременено долгами, у Узбекистана низкий уровень задолженности, а отношение совокупного долга к ВВП составляет 19,8%. В феврале страна привлекла $1 млрд в ходе дебютного размещения государственных международных облигаций. 10-летние облигации с ранее оцененной доходностью в 5,375% сейчас торгуются по $110, а доходность упала до 4%. Рейтинг Узбекистана находится на три шага ниже инвестиционного уровня (BB- по оценкам S&P и Fitch). На фоне отрицательных процентных ставок, действующих на многих развитых рынках, управляющие фондов все более позитивно относятся к кредитному рейтингу Узбекистана, считает опытнейший инвестор Марк Мобиус. Инвестиционная привлекательность страны, по его мнению, также обусловлена изобилием природных ресурсов, таких как газ, золото и металлы. Она также является одним из лидеров мирового экспорта хлопка.

У местного бизнеса есть колоссальная потребность в деньгах, которую внутренний рынок капитала удовлетворить не способен, говорит Едгор Гафуров, управляющий партнер Daruma Capital. Консервативное регулирование банковского сектора и высокие ставки заимствования в местной валюте демотивируют компании кредитоваться на внутреннем рынке. Все это открывает интересные перспективы международным инвесторам.

Узбекский банковский сектор может стать полем серьезных возможностей для глобальных инвесторов. Сейчас уровень проникновения банковских услуг в стране очень низок. По оценкам экспертов, только у 5% населения есть сберегательные счета и оплата труда в основном осуществляется с использованием наличных. Это должно измениться в обозримом будущем, когда новое правительство примет закон о выплате зарплат только безналичным способом.

Несмотря на то что Узбекистан пока недооценивают, ценные бумаги страны предлагают обширные возможности для вложения капитала и крупный внутренний рынок, считает Скотт Ошеров, управляющий по инвестициям AFC Uzbekistan Fund. Многие компании на республиканской фондовой бирже «Тошкент» торгуются с коэффициентом цена/прибыль менее 5 и уровнем доходности до 25%. Понимание иностранными инвесторами быстро меняющейся ситуации в Узбекистане – лишь вопрос времени.

Возвращайтесь к нам через 4 недели, к публикации готовится материал «Как сеть клиник «Diaverum Казахстан» за восемь лет выросла в шесть раз »