Нацбанк РК опубликовал программу повышения финансовой устойчивости банковского сектора. В ней регулятор приходит к неутешительным выводам, что «корректировка курса тенге и ухудшение макроэкономических условий снизили кредитоспособность большинства клиентов банков».
Все эти факторы, конечно, не могут не отражаться на стабильности банков и валютного курса тенге. Государство было вынуждено вновь спасать за счет налогоплательщиков очередной «систематически важный» банк, заемщики которого не смогли расплатиться ввиду снижения цен на залоговое имущество и неспособности генерировать доходы.
В итоге Нацбанк пришел к очевидному выводу, что финансовая стабильность определяется товарной производительностью и материально-ресурсным обеспечением экономики, конкурентоспособностью и способностью компаний реального сектора генерировать продажи и прибыли, за счет которых обеспечивается доходность капитала и растут сбережения.
Возникает вопрос: почему этого не наблюдается? Куда ушла львиная доля заработанных на продаже сырья и привлеченных из-за рубежа институтами развития и банками финансовых ресурсов?
Вопреки заявляемым выгодам в виде снижения себестоимости продукции девальвация только усугубила проблемы: произошло обесценение внутренних доходов и налогов, которые необходимы для капитальных инвестиций, модернизации оборудования и обслуживания внешнего долга.
Размер ставок кредитования зависит от отношения уровня цен к реальным доходам и сбережениям населения, а не от инфляционного таргетирования на основе произвольно выбранной товарной корзины. Оно в свою очередь зависит от производительности капитала, его способности создать стоимость для потребителя, генерировать продажи и прибыли. Ставки, цены и производительность также влияют на паритет валют, на временные преференции рыночных агентов, стремящихся сохранить покупательскую способность своих доходов и сбережений, увеличить отдачу на свой капитал.
При любой угрозе потери покупательской стоимости, росте цен, обменного курса основных мировых валют и товаров люди будут приобретать наиболее востребованные и ликвидные активы и валюты, защищающие результаты их труда. Этим, например, обусловлено такое явление, как «налет на банки» со стороны депозиторов, когда выгоды получения процентного дохода не оправдывают риски потери покупательской стоимости валюты от инфляции и девальвации. В этом случае банки вынуждены резко снижать свою кредитную деятельность и не могут финансировать длительные инвестиционные проекты.
От ставки дисконтирования, зависящей от производительности, ценообразования и способности генерировать денежные потоки, зависит и рыночная справедливая стоимость активов. Чем более реальна ставка, тем более точно ценообразование. Тем более эффективно рынок может оценивать и размещать ресурсы.
Таким образом, финансовая стабильность банковской системы, паритет ставок и ценообразования и покупательской способности, определяющие курсы валют, зависят от производительности, конкурентоспособности и эффективности использования капитала и сбережений.
Причина стагнации экономики именно в том, что государственное и банковское распределение средств пошло не на увеличение производительного капитала, а на непродуктивное и высокозатратное потребление, которое не генерирует ни выручки, ни налогов. Стоит ли рассчитывать на скорое достижение стабильности нашей финансовой системы?
