Казахстан уверенно держится в десятке крупнейших в мире производителей меди и, кроме того, граничит с крупнейшим в мире ее потребителем – КНР. Безусловно, это находит отражение в экономике и индексе KASE, а производитель меди KAZ Minerals – одно из самых крупных предприятий в стране, с оценкой более $4,9 млрд. 2017 год оказался весьма неплохим для компании: помимо значительного расширения производства, среднегодовая цена на медь на мировом рынке продемонстрировала рост более чем на 20%, активно подпитываясь как заявлениями Дональда Трампа, так и объективным дефицитом: по оценкам International Copper Study Group (ICSG), в прошлом году дефицит предложения меди на мировом рынке составил 254 тыс. метрических тонн. Это привело к росту выручки KAZ Minerals более чем в 2 раза, прибыли – в 2,6 раза, а цена ее акций выросла более чем втрое, подарив нам незабываемое ралли как на KASE, так и на LSE.
Однако при этом акции крупнейшего в мире чилийского производителя меди Antofagasta прибавили лишь 35%, Glencore подорожал на 20%, а «Норильский Никель» добавил чуть меньше 10% по итогам года. Будет ли столь же безоблачным 2018 год для мировой медной индустрии? Не факт. Та же самая ICSG прогнозирует избыток предложения меди на уровне 43 тыс. метрических тонн, а инициированная Трампом торговая война между США и Китаем только подливает масла огонь, ставя под сомнение уверенный рост мирового производства, от которого напрямую зависит объем будущего спроса на медь. Иными словами, нельзя быть уверенным, что все компании смогут порадовать инвесторов сохранением достигнутых в 2017 показателей. Котировки крупнейших производителей цветных металлов во втором полугодии начали демонстрировать некоторое снижение, и, на мой взгляд, новые рекорды по операционным финансовым показателям мы можем вновь увидеть только во второй половине 2019. Прогноз по глобальному потреблению меди вновь демонстрирует дефицит в 331 тыс. тонн, и при отсутствии потрясений в мировой экономике у нас есть все шансы увидеть цены на медь даже выше значений начала текущего года.
Для стратегических инвесторов прогноз вполне благоприятный: расширение производства – процесс, занимающий далеко не один месяц, и сейчас для этого хорошее время на фоне рекордных прибылей прошлого года. Портфельным же инвесторам в KAZ Minerals, вполне возможно, стоит сделать паузу и начать вкладывать деньги ближе к весне следующего года, если положительный сценарий по экономическому росту и потреблению меди в мире продемонстрирует очередное изменение конъюнктуры. Вполне возможно, что к тому времени акции можно будет купить чуть дешевле, чем сейчас.
