Ситуация с курсом рубля и инфляцией остается напряженной, начавшийся год не принес спокойствия на валютный рынок. Падающая нефть продолжает играть против рубля. Российские монетарные власти продолжают бездействовать. Экономический блок правительства и ЦБ вообще не имеют позиции, адекватной новой реальности. Они, как первокурсники, продолжают цитировать наизусть отдельные главы западных учебников по экономической теории. Ничего другого они в принципе не знают и, вероятно, не умеют.
Ограничение движения капитала, наличие валютной лицензии только у небольшого числа банков, прежде всего государственных, и, как следствие, перевод туда счетов экспортеров, обязательная продажа 75-100% валютной выручки, прочие жесткие и не всегда рыночные меры уже стоят на повестке дня. Сейчас бы очень пригодился опыт и идеи Примакова и Геращенко образца 1998. Каждый день промедления наносит удар по финансовой системе России и ее партнеров по Евразийскому союзу, прежде всего Белоруссии. Актуальным также может стать вопрос национализации олигархических пакетов акций, особенно тех предпринимателей, кто выводит капиталы за рубеж и таким образом играет против рубля.
Однако предположим, что правительство и ЦБ пустят ситуацию на самотек, доверившись невидимой руке рынка. Ведь именно так рекомендуют поступать западные либеральные учебники по экономической теории. Что в этом случае ждет рубль и россиян?
С нашей точки зрения, будет страшно, но не больно. Падение цен на нефть продолжится, за ним продолжится и снижение курса рубля. Вероятно, повторится ситуация 2008. Нефть упадет ниже 40 долл./барр. Однако после этого начнется быстрое восстановление цен. Мировая нефтяная индустрия просто не сможет выдержать столь низкий уровень нефтяных цен в среднесрочной перспективе. Резкое сокращение издержек и инвестиций в мировом нефтяном секторе грозит в будущем серьезным дефицитом сырья. При этом более чем вероятное в текущем году повышение ставки ФРС и укрепление доллара против ведущих валют уже однозначно заложено в цены на черное золото.
Понятно, что это средняя температура по больнице, но не стоит забывать, что средняя себестоимость добычи в мировой нефтяной индустрии - около 80 долл./барр. Отскок цен на нефть в 2015 до уровня в 60-80 долл./барр. смотрится очень вероятным. Это подтверждают и биржевые слухи. По информации, циркулирующей в деловых кругах, решение Саудовской Аравии установить "бюджетную" цену барреля на уровне 80 долл. свидетельствует о том, что нынешний провал цен на нефть до уровня 50 долл./баррель и ниже вряд ли продлится в течение более чем 2-3 ближайших месяцев.
Выход цен на нефть в коридор 60-80 долл./барр., при отсутствии новых военно-политических рисков, означает ослабление доллара до уровня 40-50 руб./долл. Фундаментально уровню Brent в 60 долл./барр. соответствует курс 47-49 руб./долл.
Поэтому покупать валюту сейчас не имеет смысла. Наоборот - стоит разместить деньги на рублевый депозит под фиксированную ставку. Процентные ставки по депозитам в последнее время выросли вслед за ключевой ставкой ЦБ. Желающие заработать могут рискнуть и купить российские акции. Отскок на фондовом рынке также будет объясняться восстановлением мировых цен на нефть.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари
