Американские горки

Индекс S&P 500 и доходность по 10-летним облигациям казначейства США могут снизиться в 2020 году в свете вероятного наступления рецессии. Стоимость всех акций в мире сегодня составляет наивысшее значение в истории – $88 трлн, что почти равно 100% мирового ВВП. Американские акции практически вернулись на уровень двухлетней давности, когда достигли наивысшей точки в части цен, ликвидности, доверия инвесторов и их готовности принимать риски, сложившиеся за длившийся 10 лет «бычий рынок». В 2019-м­ акции компаний США показали восстановление после коррекции, прошедшей в четвертом квартале 2018-го. Это случилось, несмотря на не менявшийся, а в 2019-м снизившийся рост прибыли S&P 500, что заставило инвесторов задаваться вопросом, насколько долгосрочен будет тренд. Федеральный резерв трижды в прошлом году снижал ставку, что также имело свое влияние на многократное расширение рынка акций.

Сегодня рынки диссонируют с основными экономическими показателями, а его участники делают ставки на новый виток глобального экономического роста, которого пока не случилось. Мировые центробанки дали рынкам такие гарантии, о которых те могли только мечтать. Денежно-кредитные политики будут активно использоваться для поддержки рынков на ранних стадиях, при этом дополнительные вливания не повлекут за собой валютных ограничений. Просто рай.

Верно говорят: цены на акции интересуются не прошлым, а будущим. Иногда фондовые рынки активизируются на основе предположений о росте или снижении доходности акций, которые в итоге не сбываются, и тогда цены на акции быстро меняют направление, чтобы идти в одну сторону с базовыми экономическими показателями. Прошлогоднее оживление на фондовом рынке подразумевает серьезное восстановление роста доходности по сравнению с предыдущим годом, которое предположительно будет иметь место в следующие несколько месяцев и доведет показатель с 0% до почти 30%.

Одним из доводов, почему все это может оказаться пустым шумом, является то, что лидирующие индикаторы доходности, такие как направление движения доллара, цены на нефть и процентные ставки, в этом году скорее испытают снижение примерно на 20%, нежели рост, как это вроде бы дают основание считать цены на акции.

По оценкам, доходность индекса S&P 500 в четвертом квартале по сравнению с прошлым годом снизилась на 0,6%, что означает второе подряд квартальное снижение, похожее на ситуацию 2015–2016 годов. Впрочем, пока ожидается, что в 2020-м уровень прибыли покажет рост в размере около 10%, и подобный рост необходим для поддержания активности на Уолл-стрит.

В декабре мы увидели появление соглашения о первой фазе торговой сделки между США и Китаем. На этом фоне рыночные игроки пошли ва-банк, и текущая биржевая активность заслуженно определяется как «резкий подъем», во главе которого стоят акции крупных технологических гигантов. Нынешняя активность не намерена спадать, несмотря на то что выходит значительно выше пределов долгосрочного тренда рынка.

Ожидания, не соответствующие реальности, могут вызвать повышенную волатильность в свете грядущих президентских выборов в США и геополитического напряжения в мире. По информации Bloomberg, доходность компаний, входящих в индекс MSCI, после снижения 2019-го должна вырасти на 20%.

Если основные экономические показатели были верны, а цены на акции нет, это приведет к резкому падению индексов. Грядущий период получения прибылей и прогнозы, озвучиваемые компаниями на будущий год, будут важнее, чем что-либо.

В то время как американский фондовый рынок показывает исторические максимумы, нисходящий тренд перешел на основные экономические показатели. В США доля листингующихся компаний, показавших в прошлом году убытки, выросла до 40%, что является наивысшим показателем со времен пузыря доткомов конца 1990-х.

Возвращайтесь к нам через 4 недели, к публикации готовится материал «Как сеть клиник «Diaverum Казахстан» за восемь лет выросла в шесть раз »